12月4日，上交所披露，因長光衛(wèi)星技術股份有限公司及其保薦人撤回發(fā)行上市申請，根據(jù)《上海證券交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十三條的相關規(guī)定，本所終止其發(fā)行上市審核。

　　長光衛(wèi)星自成立以來，憑借其在衛(wèi)星研制、發(fā)射以及遙感數(shù)據(jù)應用等方面的一系列成果，在國內商業(yè)航天界占據(jù)了重要一席之地。

　　近兩年時間的上市征程，是什么阻礙了長光衛(wèi)星的腳步？原因不僅與其自身的發(fā)展及戰(zhàn)略布局有關，也在一定程度上反映出當前商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)面臨的復雜形勢與挑戰(zhàn)。

　　從行業(yè)特性角度分析，商業(yè)航天是一個技術密集、資金密集且風險極高的行業(yè)。衛(wèi)星的研制與發(fā)射成本高昂，技術研發(fā)周期長，而且面臨著諸多技術瓶頸與失敗風險。

　　2015年10月，由長光衛(wèi)星自主研發(fā)的“吉林一號”組星發(fā)射，開創(chuàng)了中國商業(yè)衛(wèi)星應用的先河，同時也創(chuàng)造了由一個研發(fā)團隊一箭發(fā)射四星的歷史。

　　“吉林一號”衛(wèi)星是中國第一顆自主研發(fā)的商用高分辨率遙感衛(wèi)星、中國第一顆以一個省的名義冠名發(fā)射的自主研發(fā)衛(wèi)星、中國第一顆自主研發(fā)的“星載一體化”商用衛(wèi)星、中國第一顆自主研發(fā)的米級高清動態(tài)視頻衛(wèi)星。能夠為客戶提供高時間分辨率、高空間分辨率、高光譜分辨率、快速廣域覆蓋的衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)以及以衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)為基礎的空間信息綜合應用服務。

　　長光衛(wèi)星原計劃通過IPO募集資金26.83億元，用于“吉林一號”衛(wèi)星星座建設項目（二期）、“吉林一號”生態(tài)開放商城建設項目、“吉林一號·共生地球”建設項目及償還銀行貸款。其中，償還銀行貸款金額為10億。

　　據(jù)招股書顯示，長光衛(wèi)星2019年至2022年上半年各期期末，分別實現(xiàn)營收8456萬元、1.44億元、3.12億元、3552萬元；扣非凈利潤分別為-4.01億元、-4.19億元、-2.51億元、-2.16億元。實現(xiàn)綜合毛利率分別為-83.85%、-69.68%、-9.75%、-278.32%，毛利率為負且波動較大。

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　　同時，公司同時期內的銷售費用、管理費用及財務費用合計占各期末營收比例分別為172.13%、144.88%、26.00%、154.16%；研發(fā)費用占各期末營收比例分別為203.47%、179.31%、37.09%、171.36%。上述三年半的時間內，長光衛(wèi)星扣非凈利潤累計虧損12.08億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計為-2.99億元。

　　截至2022年末，公司尚未盈利且存在累計未彌補虧損。長光衛(wèi)星稱，其致力于建設“吉林一號”衛(wèi)星星座，每年需要承擔較大的衛(wèi)星折舊成本及較高的研發(fā)投入。同時從建設“吉林一號”衛(wèi)星星座至形成系統(tǒng)的服務能力需要一定過程。前期公司銷售規(guī)模較小，銷售收入不能覆蓋同期發(fā)生的衛(wèi)星折舊成本、研發(fā)費用、人員成本等支出。

　　在發(fā)展過程中，長光衛(wèi)星取得了傲人的成績，但持續(xù)的高額投入是不可避免的。衛(wèi)星技術的更新?lián)Q代速度較快，如果不能在研發(fā)上持續(xù)投入并保持領先，其在市場上的競爭力將會受到嚴重影響。而這一系列的不確定性，可能使得長光衛(wèi)星在與監(jiān)管機構和投資者溝通時，難以獲得足夠的認可與信心。

　　據(jù)招股書顯示，長光衛(wèi)星股權較為分散，其創(chuàng)始人宣明雖然擔任公司董事長、總經(jīng)理，且與其管理團隊負責公司日常生產(chǎn)經(jīng)營，但宣明僅持有長光衛(wèi)星4.4723%的股份，無法對股東大會和董事會構成控制。

　　這意味著長光衛(wèi)星可能存在決策效率低下、貽誤業(yè)務發(fā)展機遇的風險，進而對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。同時，分散的股權結構導致長光衛(wèi)星上市后有可能成為被收購的對象，從而導致控制權發(fā)生變化，給其生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)務發(fā)展帶來潛在風險。

　　而長光衛(wèi)星歷史上已經(jīng)存在大量的股權代持事項，從而引發(fā)了上交所對其代持合規(guī)性的關注。上交所要求長光衛(wèi)星說明歷次股份代持形成原因；代持清理的具體過程；是否存在其他委托持股、利益輸送或其他利益安排等問題。

　　除此之外，對于此次上市終止，長光衛(wèi)星在接受媒體采訪時表示，雖然申報以來推進相對順利，但受股權凍結及美國特別指定國民清單(SDN)等因素影響，最終上市執(zhí)行到位還需要較長時間，結合公司目前的經(jīng)營情況和未來融資計劃，公司調整了現(xiàn)有上市計劃。故主動撤回上市申請，后續(xù)將再擇機申報上市。

　　股權凍結問題，是其第四大股東海南省騫語貿易中心的股權被凍結，數(shù)額達3000萬元，騫語貿易持股比例為7.9%，2020年，該公司對長光衛(wèi)星出資額達到1.35億元，這對公司的股權結構穩(wěn)定性產(chǎn)生沖擊，也可能影響公司的決策效率和未來發(fā)展戰(zhàn)略的實施。

　　另一方面，據(jù)央視新聞報道，SDN制裁名單是美國沒有任何國際法依據(jù)、也沒有聯(lián)合國安理會授權，對部分中國企業(yè)實施的一種制裁。在2023年12月12日，美國以“向俄羅斯提供遙感衛(wèi)星使用權”為由，將長光衛(wèi)星列入了名單中。

　　截至 2023 年末，長光衛(wèi)星在手訂單金額為 24.38 億元，在手訂單較為充足。其中2023年長光衛(wèi)星新增798筆在手訂單，涉及金額18.9億元?？梢娫撔袠I(yè)依舊具有發(fā)展前景。

　　練好“內功”，在夯實自身核心競爭力的基礎上，繼續(xù)致力于技術創(chuàng)新和服務能力的提升，以期在未來的市場競爭中占據(jù)更有利的地位，等待更有利的資本市場時機，或許是長光衛(wèi)星眼下最需要做的。

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